国金证券维持上海家化买入评级：高毛利护肤拉动增长盈利能力显著改善

国金证券03月18日发布研报称，维持上海家化买入评级评级理由主要包括:1)分品类/品牌，高毛利率护肤品类拉动增长，2)分渠道，电商快速增长，特渠短期承压预计调整至22Q2，3)产品结构调整效果显著，原料涨价下毛利率仍提升，盈利及营运指标改善明显风险提示:渠道/品牌/产品/组织结构优化不及预期，终端零售疲软等

AI点评:上海家化近一个月获得17份券商研报关注，买入9家，增持6家。

不过，对于上海家化来说，复兴“双妹”不仅仅是因为国潮。潘秋生曾提到，高端护肤，功效性护肤和彩妆均是目前市场上年均复合增长率及毛利率较高并且提升较快的品类，未来上海家化重点品类将聚焦在高速增长的高端护肤，功效性护肤领域领域，而对于彩妆品类，自有品牌将作试水，同时择机结合并购彩妆品牌。