日前,财政部公布1—8月财政数据1—8月,全国一般公共预算收入138043亿元,扣除留抵退税因素,增长3.7%,按自然口径计算,下降8%
评论:
一般财政收入的改善主要是由于退税力度减弱,政府性基金收入预算完成情况仍然较低。
一般财政收入好转,政府性基金收入放缓,推动一般财政收入压力缓解8月份,一般财政收入同比2.9%,较上月的—11.6%上升近15个百分点,其中,一般财政收入同比0.1%,较上月的—4.1%有明显改善剔除津贴和退税因素后,前8个月收入74%,为最近几年来较高水平,政府性基金收入的拖累明显放缓,8月环比下降—2%%,环比下降—31%,但完成进度依然较低,仅为前8月的41%
税收收入的改善主要得益于退税影响的减弱,非税收入继续高速增长8月份,税收收入同比0.6%,环比上升9个百分点,其中,退税对留存的影响有所减弱,使得增值税由负转正,同比达到5.7%,比上月上升近27个百分点,消费税同比5.2%,比上月上涨近2个百分点,或说明消费正在逐步修复,在其他税收中,与土地和房地产有关的税收,印花税等都婉拒了非税收入继续保持两位数的增长速度,8月份同比增长33.6%
政府性基金收入边际改善主要是基数效用低,预算完成度仍然较低8月份,中央和地方政府性基金收入同比小幅改善,分别为9.2%和—2.9%,后者跌幅较上月收窄不少,或主要由于基数效益较低去年同期,地方政府性基金收入同比下降15.9%,从预算完成情况来看,地方政府性基金收入依然低迷8月份仅完成预算的6.7%,略低于去年同期的7.2%,也明显低于2016年至2020年同期9.6%的平均预算完成
一般财政支出放缓,但专项债务和准财政加码的延续可能支撑稳增长。
在政府性基金支出的拖累下,广义财政支出明显放缓,伴随着专项债务余额的集中使用,后续支出强度或阶段性回升8月份,广义财政支出同比0.4%,较上月的13.3%大幅下降,其中,政府性基金支出同比—8.8%,低于上月的20.5%,8月份预算支出进度为52.6%,与上期基本持平,但当月支出进度为6.5%,较去年同期下降2个百分点以上伴随着5000亿专项债的落地,政府资金的支出强度可能会上升
在一般性财政支出中,科技支出保持了较高的增长速度,偿债和基础设施支出较为强劲8月份,科技支出增速保持两位数,达到21.6%,教育支出较上月增长3个百分点至11.4%偿债支出较为强劲,8月支出占比升至6%,环比上升1.3个百分点,基建支出占比22.9%,较上月上升近2个百分点
重申观点:新一轮稳增长加力已经开始,对经济的支撑作用可能会逐渐显现与资本项目错配的问题有所缓解,稳增长加快,对需求的支撑在加快,同时,伴随着疫情的反复干扰减弱,线下活动或逐步恢复但宏观和微观环境不同,可能使得本轮疫情后的经济复苏不是过去的简单复制
风险警告:
1.政策效果不及预期。
2.疫情反复。
研究报告信息
证券研究报告:金融稳定增长驱动转换
上映日期:2022年9月17日
报告机构:郭进证券研究所